Theoretisch dürfte die aktuelle politische US-Gleichung nicht aufgehen. Steigende Importpreise durch Zölle und eine Verringerung des Arbeitskräfteangebots durch restriktive Einwanderungsbedingungen können nicht zu einer industriellen Expansion führen. Dennoch verharren die europäischen Aktienmärkte im Bereich ihrer Allzeithochs und die US-Indizes steigen unbeirrt darüber hinaus. Der Grund hierfür sind positive Daten der US-Realwirtschaft, in denen sich die veränderten Parameter der US-Politik (bisher) … Read More
„Es ist ein enormes Risiko, zu verkaufen, weil (!) der Markt auf einem Allzeithoch steht.“
Risikomanager Martin Weinrauter nimmt die nahezu gleiche Wertentwicklung von S&P 500 und STOXX 600 seit Jahresanfang (ca. + 8,3 %) zum Anlass, noch einmal den entscheidenden Unterschied für europäische Investoren herauszuarbeiten: Es war die Schwäche des US-Dollar. Ein Verkauf von Aktien auf Allzeithochs kann zu verpasster Performance führen: „Allzeithochs sind Marktphasen, in denen Gewinne gemacht werden. Die gesamte Performance der … Read More
Die richtige Antwort
In den vergangenen Jahren waren die USA der entscheidende Motor des weltweiten Wachstums. Wer Performance erzielen wollte, konnte die US-Märkte bis Februar 2025 nicht außen vor lassen. Die Zollkapriolen des US-Präsidenten haben diesen Lauf im März zwar aus dem Rhythmus und in den ersten Apriltagen zum Absturz gebracht, aber das Comeback der Aktienmärkte war beeindruckend. Per Saldo hat einzig die … Read More
„Die tiefsten Spuren hat der USD im ersten Halbjahr 2025 hinterlassen.“
Seit Jahresbeginn ist der Euro gegen den US-Dollar um 13 % gestiegen. US-Assets haben entsprechend an Wert verloren. Wie lässt sich grundsätzlich mit dem Währungsrisiko umgehen? Ein genereller Verzicht auf US-Aktien ist bestenfalls eine theoretische Lösung. Hohe Swap-Kosten machen andererseits Währungssicherungen auf Dauer kostspielig. Martin Weinrauter: „Neben der Diversifikation zwischen ungesichertem und gesichertem Währungsexposure bietet sich als dritte Alternative ein … Read More
Ein Gast im Börsendurchblick
Die Wahrheit liegt auf dem Parkett, und: Mit dem Zweiten sieht man die Börse besser. Martin Weinrauter hat mit David Strauß von Vivace Capital eine sehr hohe Übereinstimmung in Fragen des Asset- und Risikomanagements: „Wir sind Risikomanager und daher prozyklische Trendfolger“, sagt Weinrauter. Das gemeinsame Fondsprojekt: Der defensive, breit diversifizierte und robuste Vivace Multi-Strategy I. Vivace setzt zehn unterschiedliche regelbasierte … Read More
Der Zoll-Zyklus
Börsenkurse fallen und steigen in Zyklen. Der Inflations-Zyklus hat am 19. Februar 2025 mit einem Allzeithoch im S&P 500 seinen Schlusspunkt gesetzt. Seit sieben Wochen bestimmt der neue Zoll-Zyklus mit seinem Auftakt-Drawdown die Richtung des Börsenhandels. Die Trendwende wurde vom Markt nicht erwartet. Über das Potential der Abwärtsbewegung gibt es bestenfalls Mutmaßungen. Risikomanager Weinrauter: „Man muss neuen Zyklen zugestehen, dass … Read More
Die Renaissance Europas?
Zwei gegenläufige Ereignisse haben das erste Börsenquartal 2025 geprägt. Die Euphorie in den USA ist Mitte Februar geplatzt wie ein Ballon, in den eine Nadel sticht, und das Grau, in dem Europa sich selbst sieht, löste sich wie eine Nebelwand im Föhnwind der Kapitalzuflüsse. Aber reicht das für einen Abgesang auf die USA und ein goldenes Zeitalter in Europa?
Die Renaissance der europäischen Aktien war die Überraschung des ersten Quartals
Martin Weinrauter analysiert die Wende an den Finanzmärkten: US-Aktien, besonders Tech-Werte, haben widerstandslos ihre Aufwärtstrends gebrochen. Der Bruch der 200-Tagelinien in den USA signalisiert Vertrauensverlust und ist ein Warnsignal, das nicht übersehen werden kann. Im Gegenzug gewinnen die europäischen Aktienmärkte. Die Hoffnung auf ein Ende des Ukraine-Kriegs und auf große Investitionsvorhaben in Deutschland haben die Kurse beflügelt. Der fallende Dollar … Read More
Risikomanager Weinrauter und der Kranichzug an den Börsen: Der frühe Vogel fängt den Wurm – oder holt sich kalte Füße
Martin Weinrauter analysiert im Februar 2025 die überraschende Stärke europäischer Aktien im Vergleich zu den USA. Sein Crossatlantik-Modell zeigt eine erste Reaktion: Die Europa-Gewichtung steigt von 20 % auf 30 %, während die USA von 80 % auf 70 % sinken. „Ist das tatsächlich der Beginn eines nachhaltigen Trends?“ fragt er sich. Die Entscheidungen an den Märkten stehen im Spannungsfeld … Read More
„Größe macht den Unterschied“ – Risikomanager Martin Weinrauter analysiert Trends und Zyklen
Risikomanager Martin Weinrauter benennt im Jahresrückblick 2024 folgende Erfolgslinien für Aktien Man musste im Markt sein, denn die Kurse sind gestiegen. Der US-Markt war die wichtigste Performance-Quelle. Die Wertentwicklung der großen Unternehmen war besser als die Performance der kleinen Unternehmen. Diese Trends sind am Jahresanfang 2025 unverändert intakt. Natürlich werden diese Trends irgendwann brechen, weil die Zukunftserwartungen der Börsenteilnehmer drehen. … Read More